★NY株式市場では、主要三指数はNYダウが小幅反発する一方で、S&P500指数とNASDAQ総合指数は小幅続落する展開になった。11月雇用統計で雇用者数や賃金が想定以上の伸びとなり長期金利の上昇を警戒した売りに、寄り付き後は大幅下落した。同時に、インフレや金利ピークの思惑も根強く、押し目からの買いに下げ止まった。さらに、別の世帯調査の結果では雇用が減少したことが明らかになり金利が伸び悩むと買い戻しが強まり終盤にかけて、NYダウは上昇に転じた。ナスダック総合指数はプラス圏を保てず小幅安で終了した。一方、米長期金利は、11月米雇用統計が予想以上に強い内容となったことで債券売り（利回りは上昇）が先行したものの、そのあとは『米連邦準備理事会（FRB）が利上げペースを減速するとの見方に変化はない』として、買い戻し（利回りは低下）が優勢となった。イールドスプレッドからは、米長期金利が低下した一方で、NYダウは小幅反発した一方でS&P500指数とNASDAQ総合指数は小幅続落したものの、主要三指数全てで拡大した。全般的に割高感が強いことから上値追いよりも引き続き下押し調整的な動きに注意が必要である。特にNASDAQ総合指数は、無リスクである米長期債利回りとほぼ変わらない異常な状態となっている。イールドスプレッドでは、米長期金利の動向が重要なポイントになる。

世界的な経済成長による景気回復に連れたインフレが高止まりしている。特に、米連邦準備理事会（FRB）が金融引き締めを急ぐタカ派姿勢を強まっていることから、米長期金利が上昇することでイールドスプレッドが縮小しやすく株価は売られやすい地合いになっている。そして、米国金利上昇は世界的な金利上昇を招くことになり、世界的な株価にとって、ネガティブな材料となりやすい。また、ウクライナ情勢の緊迫化が続くなか地政学リスクから株価が売られやすい。米国株のVIX指数は19.84から19.06へ低下した。VIX指数が20台割れとなってきたことで、米国株も安定方向に向かっている。

NYダウの割高の目安は3.00%近辺、S&P500は3.00%割れ、ナスダックは1.5%以下が昨年からの割高の目安となっている。一方で割安の目安では、イールドスプレッドがNYダウ：4.0％台、S&P500：3.8％～4.0％台、NASDAQ：2.3％～2.5％台で割安感からの反発となりやすい。

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

○米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲3.189%

･直近イールドスプレッド縮小： 22/9/27-▲1.573％、 22/10/13-▲1.556％

　　　　　　　　　　　　　　  22/10/24-▲1.001％、22/11/7-▲1.049％

（NYダウが割高･米国10年債割安の状態）

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲4.226%、19/8/5-▲4.102％、

　　　　　　　　　　　　　　 20/2/28-▲4.541%、20/3/23-6.017%

（NYダウが割安･米国10年債割高の状態）

･12月1日：▲1.459％⇒12月2日：予想▲1.470％（前日比で拡大：割安）

12月2日のNYダウが小反発した一方で、米長期金利が低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大（米国10年債金利に対して米国株は前日比で割安）した。平均値▲3.189％から▲1.719％平均値より上方かい離したことで割高になった。19年1月3日の大底▲4.226％から▲2.756％下回った。19年8月5日の大底▲4.102％を▲2.632％下回った。20年2月28日の大底▲4.541％から▲3.071％下回った。20年3月23日の6.017％から▲4.547％下回った。NYダウは、強い米11月雇用統計を受けて下落してスタートしたが、売り一巡後に買い直された。11月雇用統計では非農業部門雇用者数が予想を上回り、平均賃金も予想を上回る伸びとなったことで、先行きの利上げペースの減速期待がやや後退した。ただ、今週11月30日にパウエル米連邦準備理事会（FRB）議長が講演で、早ければ12月にも利上げペースを緩める可能性を示唆したことが引き続き株式相場の支えとなった。NYダウは朝方に355ドル安まで下落したが、34.87ドル高（+0.10％）と小幅に反発して終了した。

○米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲2.749%

･直近イールドスプレッド縮小： 22/10/6-▲1.919％、22/10/13-▲1.892％

　　　　　　　　　　　　　　　22/10/24-▲1.378％、22/11/7-▲1.311％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲3.869%、19/8/5-▲4.002%、

　　　　　　　　　　　　　　  19/8/15-▲4.179%、20/2/28-▲4.499％

　　　　　　　　　　　　　　 20/3/23-▲6.222%

･12月1日：▲1.670％⇒12月2日：予想▲1.691％（前日比で拡大：割安）

S&P500が小幅続落したうえ、米国長期金利も低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大（米国10年債金利に対して米国株は前日比で割安）した。平均値の▲2.749％から▲1.058％と平均値より上方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲3.869％を▲2.178％下回った。また、19年8月5日の大底となった▲4.002％を▲2.311％下回った。19年8月15日の▲4.179％を▲2.488％下回った。20年2月28日の大底▲4.499％から▲2.808％下回った。20年3月23日の6.222％から▲4.531%下回った。

○米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲1.692%

･直近イールドスプレッド縮小：22/10/6-▲0.049％、22/10/13-▲0.063％

　　　　　　　　　　　　　　22/10/24-+0.363％、22/11/7-+0.384％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲2.179%、19/8/15-▲2.383%、

　　　　　　　　　　　　　　19/8/15-▲2.498％、 20/3/16-▲4.094％

･12月1日：▲0.041％⇒12月2日予想▲0.063％（前日比で拡大：割安）

NASDAQが小幅続落したうえ、米長期金利も低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大（米国10年債金利に対して米国株は前日比で割安）した。平均値の▲1.692％から▲1.629％平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲2.179％に対しては▲2.116％下回った。19年8月5日の大底となった▲2.383%に対して▲2.320％下回った。19年8月15日の大底となった▲2.498％に対して▲2.435％下回った。20年2月28日の大底2.803％から▲2.740％下回った。20年3月16日の▲4.094％から▲4.031％下回った。

NASDAQのイールドスプレッドは、米長期金利が低下したうえ、株価指数も小幅続落したことで前日比で拡大した。ただ、引き続き割高感から利益確定売りが出やすい地合いが続いている。NASDAQ総合指数のイールドスプレッドは、ゼロ近辺で推移しており割高感が非常に強まっている。そのため、2％台に拡大するまでは割安とは言えず、売られやすい地合いが継続する。

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。