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イールドスプレッドで4月7日の米国株市場を先取り!

  • 2021/04/07
  • 米蔵(ヨネゾウ)
  • アジアタイム

 

★NY株式市場では、三指数全てで小反落する展開になった。史上最高値付近での利益確定売りが優勢となり寄り付き後は下落した。ただ、国際通貨基金(IMF)が世界経済見通しを上方修正したことなどが支援材料となり、買いが入る場面もあったが、終盤売りに押された。前日に好調な米経済指標を支えに過去最高値を更新していただけに、上昇が目立っていた銘柄に短期的な利益確定売りが集まった。長期金利の低下でナスダック総合指数は底堅く推移したが引けにかけ、下落に転じた。一方、米長期金利は、『米連邦準備理事会(FRB)による早期引き締め観測による相場の動きは行き過ぎ』との見方が広がり、債券買い(利回りは低下)を誘った。『4月は日本の機関投資家の新年度入りに当たり、期初計画に基づいた買いが入りやすい』との声も聞かれた。今後も米長期金利の動向には注意が必要となる。イールドスプレッドからは、以前と比べて三指数ともかなり割高感が残っており、リスク回避の材料が出ると下落しやすい。

 

感染拡大が縮小することや新型コロナウイルスのワクチン・治療薬の投与が世界的に普及するなど、終息の方向が出るまでは不安定な市場が続きやすい。しかし、追加経済対策期待や経済活動再開で先行きの景気回復の期待感が株価を押し上げている。ただ、米長期金利の上昇が止まらないことから、市場に警戒感が強まっている。米FRBが長期金利の上昇に懸念を示すまでは上昇基調が続く可能性があり、株価の下押し要因となりやすい。VIX指数は17.91から18.12に上昇した。VIX指数が20割れ定着となるようなら、市場は安定方向に向かう。

 

NYダウの割高の目安は3.00%近辺、S&P500は3.00%割れ、ナスダックは1.5%以下が昨年からの割高の目安となっている。一方で割安の目安では、イールドスプレッドがNYダウ:4.0%台、S&P500:3.8%~4.0%台、NASDAQ:2.3%~2.5%台で割安感からの反発となりやすい。割安感となるイールドスプレッドを大幅に上回っていることから、相場が落ち着くと戻りも大きくなりやすい。

 

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

 

米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲3.305%

・直近イールドスプレッド縮小:19/4/25-▲3.048%、20/09/1‐▲2.867%

                20/10/12-▲2.847%、21/1/11-▲2.611%

(NYダウが割高・米国10年債割安の状態)

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲4.226%、19/8/5-▲4.102%、

               20/2/28-▲4.541%、20/3/23-6.017%

(NYダウが割安・米国10年債割高の状態)

・4月5日:▲2.502%⇒4月6日:予想▲2.558%(前日比で拡大:割安)

 

4月6日のNYダウは小幅反落したうえ、米長期金利も低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大(米国10年債金利に対して米国株は割安)した。平均値の▲3.305%から▲0.747%と平均値より下方かい離したことで割高になった。19年1月3日の大底▲4.226%から▲1.668%下回った。19年8月5日の大底▲4.102%を▲1.544%下回った。20年2月28日の大底▲4.541%から▲1.983%下回った。20年3月23日の6.017%から▲3.459%下回った。前日に史上最高値を更新したNYダウは96.95ドル安(-0.29%)と3日ぶりに反落した。主要指数が最高値圏で推移し高値警戒感が意識されるなか、野党共和党がバイデン米大統領の2兆ドルのインフラ投資計画に反対していることや、中旬からの1-3月期決算発表を控えていることで、値動きの乏しい一日となった。強い結果となった先週末の米3月雇用統計と前日の3月ISM非製造業PMIに続いて、米労働省が発表した2月JOLTS求人件数も736.7万件と市場予想の699.5万件を上回る強い結果となったが、相場の支援とはならなかった。

 

米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲2.771%

・直近イールドスプレッド縮小: 20/08/27-▲2.677%、20/10/12-▲2.664%

               20/12/08-▲2.666%、21/1/11-▲2.320%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲3.869%、19/8/5-▲4.002%、

                19/8/15-▲4.179%、20/2/28-4.499%

               20/3/23-▲6.222%

・4月5日:▲2.412%⇒4月6日:予想▲2.459%(前日比で拡大:割安)

 

S&P500は小反落したうえ、米長期金利も低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大(米国10年債金利に対して米国株は前日比で割安)した。平均値の▲2.771%から▲0.312%と平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲3.869%を▲1.410%下回った。また、19年8月5日の大底となった▲4.002%を▲1.543%下回った。19年8月15日の▲4.179%を▲1.720%下回った。20年2月28日の大底▲4.499%から▲2.040%下回った。20年3月23日の6.222%から▲3.763%下回った。

 

米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲1.786%

・直近イールドスプレッド縮小:18/12/3-▲1.198%、20/12/4-1.351%

              21/1/11-1.066%、21/2/16-1.144%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲2.179%、19/8/15-▲2.383%、

              19/8/15-▲2.498%、 20/3/16-▲4.094%

・4月5日:▲1.117%⇒4月6日予想▲1.162%(前日比で拡大:割安)

 

NASDAQは小反落したうえ、米長期金利も低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大(米国10年債金利に対して米国株は割安)した。平均値の▲1.786%から▲0.624%平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲2.179%に対しては▲1.017%下回った。19年8月5日の大底となった▲2.383%に対して▲1.221%下回った。19年8月15日の大底となった▲2.498%に対して▲1.336%下回った。20年2月28日の大底2.803%から▲1.641%下回った。20年3月16日の▲4.094%から▲2.932%下回った。

 

NASDAQのイールドスプレッドは、米長期金利が低下したうえ、株価が小反落したことで拡大した。イールドスプレッドは以前より半分以下まで縮小しているため、引き続き割高感から利益確定売りが出やすい地合いとなっている。NASDAQ総合指数のイールドスプレッドは、▲1.1%台半ばまで縮小して推移している。そのため、割高感が続いていることから、ネガティブなニュースが出ると引き続き下落しやすい地合いが続いている。また、2%台まで拡大するまでは割安とは言えない。

 

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

 

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ・売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。

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