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イールドスプレッドで2月17日の米国株市場を先取り!

  • 2021/02/17
  • 米蔵(ヨネゾウ)
  • アジアタイム

 

★NY株式市場では、NYダウは小幅続伸したものの、S&P500指数とナスダック指数は小反落する展開になった。米追加経済対策や新型コロナウイルスのワクチン普及への期待から買いが入った。米長期金利の上昇を受けて、利ざや拡大の見方からJPモルガン・チェースやゴールドマン・サックスなど金融株が買われた。原油先物価格の上昇を背景に、シェブロンなどエネルギー株も上げた。ただ、長期金利の上昇が警戒され高値付近からは利益確定の売りに上値は抑制された。ナスダック指数は終日軟調に推移した。一方米長期金利は、10年債利回りは一時1.3141%前後と昨年227日以来約1年ぶりの高水準を付けた。新型コロナウイルスワクチン普及や米追加経済対策による景気回復の加速が意識されて、市場ではインフレ警戒が強まった。今後も米長期金利の動向には注意が必要となる。イールドスプレッドからは、以前と比べて三指数ともかなり割高感が残っており、リスク回避の材料が出ると下落しやすい。

 

感染拡大が縮小することや新型コロナウイルスのワクチン・治療薬の投与で有効性が実証されるなど、終息の方向が出るまでは不安定な市場が続きやすい。また、新型コロナウイルス感染『第3波』が懸念されている。しかし、追加経済対策期待や経済活動再開で先行きの景気回復の期待感が株価を押し上げている。そのため、期待感が薄れるような事態となると、再び下値模索の動きとなりやすい。VIX指数は19.97から21.46に上昇した。再びVIX指数が20を超え21半ばまで上昇したことで不安定な値動きになりやすい。

 

NYダウの割高の目安は3.00%近辺、S&P500は3.00%割れ、ナスダックは1.5%以下が昨年からの割高の目安となっている。一方で割安の目安では、イールドスプレッドがNYダウ:4.0%台、S&P500:3.8%~4.0%台、NASDAQ:2.3%~2.5%台で割安感からの反発となりやすい。割安感となるイールドスプレッドを大幅に上回っていることから、相場が落ち着くと戻りも大きくなりやすい。

 

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

 

米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲3.312%

・直近イールドスプレッド縮小:19/4/25-▲3.048%、20/09/1‐▲2.867%

                20/10/12-▲2.847%、21/1/11-▲2.611%

(NYダウが割高・米国10年債割安の状態)

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲4.226%、19/8/5-▲4.102%、

               20/2/28-▲4.541%、20/3/23-6.017%

(NYダウが割安・米国10年債割高の状態)

・2月12日:▲3.033%⇒2月16日:予想▲2.921%(前日比で縮小:割高)

 

2月16日のNYダウは小幅続伸したうえ、米長期金利も大幅上昇したことでイールドスプレッドは前日比で縮小(米国10年債金利に対して米国株は割高)した。平均値の▲3.312%から▲0.391%と平均値より下方かい離したことで割高になった。19年1月3日の大底▲4.226%から▲1.305%下回った。19年8月5日の大底▲4.102%を▲1.181%下回った。20年2月28日の大底▲4.541%から▲1.620%下回った。20年3月23日の6.017%から▲3.096%下回った。NYダウは、追加経済対策の成立期待やコロナワクチン接種進展による経済活動の早期再開期待などを背景に堅調にスタートしたが、長期金利の上昇が重しとなった。NYダウは150ドル高まで上昇後、64.35ドル高(+0.20%)と上昇幅を縮小して終了した。

 

米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲2.773%

・直近イールドスプレッド縮小: 20/08/27-▲2.677%、20/10/12-▲2.664%

               20/12/08-▲2.666%、21/1/11-▲2.320%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲3.869%、19/8/5-▲4.002%、

                19/8/15-▲4.179%、20/2/28-4.499%

               20/3/23-▲6.222%

・2月12日:▲2.850%⇒2月16日予想▲2.749%(前日比で縮小:割高)

 

S&P500は小反落した一方で、米長期金利は大幅上昇したことでイールドスプレッドは前日比で縮小(米国10年債金利に対して米国株は割高)した。平均値の▲2.773%から▲0.024%と平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲3.869%を▲1.120%下回った。また、19年8月5日の大底となった▲4.002%を▲1.253%下回った。19年8月15日の▲4.179%を▲1.430%下回った。20年2月28日の大底▲4.499%から▲1.750%下回った。20年3月23日の6.222%から▲3.473%下回った。

 

米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲1.793%

・直近イールドスプレッド縮小:18/12/3-▲1.198%、20/12/4-1.351%

              20/12/4-1.351%、21/1/11-1.066%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲2.179%、19/8/15-▲2.383%、

              19/8/15-▲2.498%、 20/3/16-▲4.094%

・2月12日:▲1.226%⇒2月16日予想▲1.131%(前日比で縮小:割高)

 

NASDAQは小反落した一方で、米長期金利は大幅上昇したことでイールドスプレッドは前日比で縮小(米国10年債金利に対して米国株は割高)した。平均値の▲1.793%から▲0.662%平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲2.179%に対しては▲1.048%下回った。19年8月5日の大底となった▲2.383%に対して▲1.252%下回った。19年8月15日の大底となった▲2.498%に対して▲1.367%下回った。20年2月28日の大底2.803%から▲1.672%下回った。20年3月16日の▲4.094%から▲2.963%下回った。

 

NASDAQのイールドスプレッドは、米長期金利が大幅上昇した一方で、株価は小反落したものの縮小した。イールドスプレッドは以前より半分以下まで縮小しているため、引き続き割高感から利益確定売りが出やすい地合いとなっている。NASDAQのイールドスプレッドは、▲1.1%台前半まで縮小して推移している。そのため、割高感が続いていることから、ネガティブなニュースが出ると引き続き下落しやすい地合いが続いている。また、2%台まで拡大するまでは割安とは言えない。

 

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

 

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ・売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。

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