★NY株式市場では、NYダウは小幅続伸した一方で、S&P500とナスダック総合指数は反落する展開になった。中国の鉱工業生産や小売りの悪化、NY連銀製造業景気指数が予想外のマイナスに落ち込んだため世界経済の成長鈍化を警戒し、寄り付き後は下落した。ただ、連邦準備制度理事会（FRB）の利上げペースが従来想定されたほど急速にならないとの見方も同時に浮上し、金利が低下するとNYダウは上昇に転じ、一時310ドル超上昇する場面もあった。高PERのハイテク株では利食いと見られる売りが続き下落した。一方、長期金利は、5月米ニューヨーク連銀製造業景気指数が予想を大幅に下回ったことで、安全資産とされる米国債に買い（利回りは低下）が入った。今後も米長期金利の動向には注意が必要となる。イールドスプレッドからは、米長期金利が低下したことで、三指数はまちまちの動きになったもののも全ての指数でイールドスプレッドは拡大した。イールドスプレッドの観点からは割高感がやや後退した。ただ、割高感が残っていることから、上値追いよりも下押し調整的な動きに注意が必要である。イールドスプレッドでは、米長期金利の動向が重要なポイントになる。
世界的な経済成長による景気回復に連れたインフレ懸念が高まってきている。特に、米連邦準備理事会（FRB）が金融引き締めを急ぐタカ派姿勢を強まっていることから、米長期金利が上昇することでイールドスプレッドが縮小しやすく株価は売られやすい地合いになっている。そして、米国金利上昇は世界的な金利上昇を招くことになり、世界的な株価にとって、ネガティブな材料となりやすい。また、ウクライナ情勢の緊迫化が続くなか地政学リスクから株価が売られやすい。米国株のVIX指数は28.87から27.47へ低下した。VIX指数が20台後半で推移していることで、米国株は不安定な動きは継続しやすい。
NYダウの割高の目安は3.00%近辺、S&P500は3.00%割れ、ナスダックは1.5%以下が昨年からの割高の目安となっている。一方で割安の目安では、イールドスプレッドがNYダウ：4.0％台、S&P500：3.8％～4.0％台、NASDAQ：2.3％～2.5％台で割安感からの反発となりやすい。割安感となるイールドスプレッドを大幅に上回っていることから、相場が落ち着くと戻りも大きくなりやすい。
★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。
○米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲3.254%
･直近イールドスプレッド縮小：20/10/12-▲2.847％、 21/1/11-▲2.611％
21/10/21-▲2.758％、22/4/19-▲1.713％
（NYダウが割高･米国10年債割安の状態）
･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲4.226%、19/8/5-▲4.102％、
20/2/28-▲4.541%、20/3/23-6.017%
（NYダウが割安･米国10年債割高の状態）
･5月13日：▲2.186％⇒5月16日：予想▲2.216％（前日比で拡大：割安）
5月16日のNYダウは小幅続伸した一方で、米長期金利が低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大（米国10年債金利に対して米国株は前日比で割安）した。平均値の▲3.254％から▲1.038％平均値より上方かい離したことで割高になった。19年1月3日の大底▲4.226％から▲2.010％下回った。19年8月5日の大底▲4.102％を▲1.886％下回った。20年2月28日の大底▲4.541％から▲2.325％下回った。20年3月23日の6.017％から▲3.801％下回った。NYダウは、原油高を好感したエネルギー株やヘルスケア、生活必需品などのディフェンシブ株が上昇した一方、一般消費財、ITなどのグロース株が幅広く下落した。先週に21年ぶりとなる7週続落を記録したNYダウは268ドル安まで下落後、317ドル高まで上昇し、26.76ドル高（+0.08％）と小幅に上昇して終了した。
○米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲2.776%
･直近イールドスプレッド縮小： 20/10/12-▲2.664%、20/12/08-▲2.666%
21/1/11-▲2.320％、22/4/19-▲1.989％
･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲3.869%、19/8/5-▲4.002%、
19/8/15-▲4.179%、20/2/28-4.499％
20/3/23-▲6.222%
･5月13日：▲2.569％⇒5月16日：予想▲2.626％（前日比で拡大：割安）
S&P500が小幅反落したうえ、米長期金利も低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大（米国10年債金利に対して米国株は前日比で割安）した。平均値の▲2.776％から▲0.150％と平均値より上方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲3.869％を▲1.243％下回った。また、19年8月5日の大底となった▲4.002％を▲1.376％下回った。19年8月15日の▲4.179％を▲1.553％下回った。20年2月28日の大底▲4.499％から▲1.873％下回った。20年3月23日の6.222％から▲3.596%下回った。
○米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲1.751%
･直近イールドスプレッド縮小：21/1/11-1.066％、21/2/16-1.144％
21/11/23-1.299％、22/4/19-0.513％
･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲2.179%、19/8/15-▲2.383%、
19/8/15-▲2.498％、 20/3/16-▲4.094％
･5月13日：▲0.992％⇒5月16日予想▲1.075％（前日比で拡大：割安）
NASDAQは反落したうえ、米長期金利も低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大（米国10年債金利に対して米国株は前日比で割安）した。平均値の▲1.751％から▲0.676％平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲2.179％に対しては▲1.104％下回った。19年8月5日の大底となった▲2.383%に対して▲1.308％下回った。19年8月15日の大底となった▲2.498％に対して▲1.423％下回った。20年2月28日の大底2.803％から▲1.728％下回った。20年3月16日の▲4.094％から▲3.019％下回った。
NASDAQのイールドスプレッドは、米長期金利が低下したうえ、株価も反落したことで前日比で拡大した。イールドスプレッドは以前より半分以下まで縮小しているため、引き続き割高感から利益確定売りが出やすい地合いが続いている。NASDAQ総合指数のイールドスプレッドは、▲1.075％台後半まで縮小していることで、割高感が強まった。2％台に拡大するまでは割安とは言えず、売られやすい地合いが継続する。
※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。
※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。
