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イールドスプレッドで1月13日の米国株市場を先取り!米長期金利低下で割高感緩む!

  • 2023/01/13
  • 米蔵(ヨネゾウ)
  • アジアタイム

 

★NY株式市場では、主要三指数全てで続伸する展開になった。週次失業保険申請件数が予想外に減少し労働市場のひっ迫が証明されたため利上げ継続を警戒した売りに、寄り付き後は下落した。同時に、12月消費者物価指数(CPI)では想定通り伸びが一段と鈍化し、インフレピーク達成で連邦準備制度理事会(FRB)の利上げが一段と減速するとの見解が強まり買いに転じた。フィラデルフィア連銀のハーカー総裁が0.25%の小幅な利上げを推奨すると、長期金利がさらに低下し相場を一段と押し上げ。ソフトランディング期待を受けた買いも目立ち終日堅調に推移した。一方、米長期金利は、12月米消費者物価指数(CPI)が市場予想通り前月から鈍化したことが伝わると、米連邦準備理事会(FRB)が利上げペースを緩めるとの見通しが強まった。米金融引き締めが長期化するとの懸念も和らぎ、債券買い(利回りは低下)を誘った。利回りは一時3.4199%前後と約1カ月ぶりの低水準を付けた。イールドスプレッドからは、米長期金利は大幅低下した一方で、主要三指数は続伸したものの、主要三指数の全てで拡大する展開になった。全般的に割高感が強いことから上値追いよりも引き続き下押し調整的な動きに注意が必要である。特にNASDAQ総合指数は、無リスクである米長期債利回りとほぼ変わらない異常な状態となっている。イールドスプレッドでは、米長期金利の動向が重要なポイントになる。

 

世界的な経済成長による景気回復に連れたインフレが高止まりしている。特に、米連邦準備理事会(FRB)が金融引き締めを急ぐタカ派姿勢を強まっていることから、米長期金利が上昇することでイールドスプレッドが縮小しやすく株価は売られやすい地合いになっている。そして、米国金利上昇は世界的な金利上昇を招くことになり、世界的な株価にとって、ネガティブな材料となりやすい。また、ウクライナ情勢の緊迫化が続くなか地政学リスクから株価が売られやすい。米国株のVIX指数は21.09から18.83へ低下した。VIX指数が121月5日来の20台割れとなった。このまま低下していくかが焦点になる。

 

NYダウの割高の目安は3.00%近辺、S&P500は3.00%割れ、ナスダックは1.5%以下が昨年からの割高の目安となっている。一方で割安の目安では、イールドスプレッドがNYダウ:4.0%台、S&P500:3.8%~4.0%台、NASDAQ:2.3%~2.5%台で割安感からの反発となりやすい。

 

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

 

米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲3.175%

・直近イールドスプレッド縮小: 22/9/27-▲1.573%、 22/10/13-▲1.556%

                22/10/24-▲1.001%、22/11/7-▲1.049%

(NYダウが割高・米国10年債割安の状態)

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲4.226%、19/8/5-▲4.102%、

               20/2/28-▲4.541%、20/3/23-6.017%

(NYダウが割安・米国10年債割高の状態)

・1月11日:▲1.624%⇒1月12日:予想▲1.686%(前日比で拡大:割安)

 

1月12日のNYダウは続伸した一方で、米長期金利が大幅低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大(米国10年債金利に対して米国株は前日比で割安)した。平均値▲3.175%から▲1.489%平均値より上方かい離したことで割高になった。19年1月3日の大底▲4.226%から▲2.540%下回った。19年8月5日の大底▲4.102%を▲2.416%下回った。20年2月28日の大底▲4.541%から▲2.855%下回った。20年3月23日の6.017%から▲4.331%下回った。

 

米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲2.741%

・直近イールドスプレッド縮小: 22/10/6-▲1.919%、22/10/13-▲1.892%

               22/10/24-▲1.378%、22/11/7-▲1.311%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲3.869%、19/8/5-▲4.002%、

                19/8/15-▲4.179%、20/2/28-▲4.499%

               20/3/23-▲6.222%

・1月11日:▲1.760%⇒1月12日:予想▲1.838%(前日比で拡大:割安)

 

S&P500は続伸した一方で、米国長期金利が大幅低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大(米国10年債金利に対して米国株は前日比で割安)した。平均値の▲2.741%から▲0.903%と平均値より上方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲3.869%を▲2.031%下回った。また、19年8月5日の大底となった▲4.002%を▲2.164%下回った。19年8月15日の▲4.179%を▲2.341%下回った。20年2月28日の大底▲4.499%から▲2.661%下回った。20年3月23日の6.222%から▲4.384%下回った。

 

米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲1.678%

・直近イールドスプレッド縮小:22/10/6-▲0.049%、22/10/13-▲0.063%

              22/10/24-+0.363%、22/11/7-+0.384%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲2.179%、19/8/15-▲2.383%、

              19/8/15-▲2.498%、 20/3/16-▲4.094%

・1月11日:▲0.180%⇒1月12日予想▲0.250%(前日比で拡大:割安)

 

NASDAQが続伸した一方で、米長期金利が大幅低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大(米国10年債金利に対して米国株は前日比で割安)した。平均値の▲1.678%から▲1.428%平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲2.179%に対しては▲1.929%下回った。19年8月5日の大底となった▲2.383%に対して▲2.133%下回った。19年8月15日の大底となった▲2.498%に対して▲2.248%下回った。20年2月28日の大底2.803%から▲2.553%下回った。20年3月16日の▲4.094%から▲3.844%下回った。

 

NASDAQのイールドスプレッドは、米長期金利が大幅低下した一方で、株価指数は続伸したものの前日比で拡大した。ただ、引き続き割高感から利益確定売りが出やすい地合いが続いている。NASDAQ総合指数のイールドスプレッドは、ゼロ近辺で推移しており割高感が非常に強まっている。そのため、2%台に拡大するまでは割安とは言えず、売られやすい地合いが継続する。

 

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

 

毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ・売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。

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