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イールドスプレッドで10月31日の米国株市場を先取り!割高感強まる!

  • 2022/10/29
  • 米蔵(ヨネゾウ)
  • アジアタイム

 

★NY株式市場では、主要三指数は全てで上昇する展開になった。連邦準備制度理事会(FRB)の金利がピークに接近したとの見方に寄り付き後は上昇した。銀行株の上昇や石油会社の決算が史上最高益を記録するなど好調で一段と相場を押し上げた。また、金利の上昇が一段落し大きく下落していたハイテク株にも押し目からの買戻しが見られ、ナスダック総合指数も上昇に転じた。主要株式指数は終日堅調に推移し引けにかけて、上げ幅を拡大して終了した。良好な四半期決算を発表したアップルが7.6%高の大幅上昇となり、指数を押し上げた。マイクロソフトやインテルなど他のハイテク株にも買いが波及した。前日までに決算を発表したキャタピラーやマクドナルドにも改めて業績期待の買いが向かった。一方、米長期金利は、足もとで相場上昇が続いたあとだけにポジション調整目的の売りが出た。欧州債や英国債の下落につれた売り(利回りは上昇)も出た。イールドスプレッドからは、米長期金利が上昇した一方で、主要三指数も上昇する展開になったことで、主要三指数は縮小した。全般的に割高感が強いことから上値追いよりも引き続き下押し調整的な動きに注意が必要である。特にNASDAQ総合指数は、無リスクである米長期債利回りの方が益利回りを上回る異常な状態となっている。イールドスプレッドでは、米長期金利の動向が重要なポイントになる。

 

世界的な経済成長による景気回復に連れたインフレが高止まりしている。特に、米連邦準備理事会(FRB)が金融引き締めを急ぐタカ派姿勢を強まっていることから、米長期金利が上昇することでイールドスプレッドが縮小しやすく株価は売られやすい地合いになっている。そして、米国金利上昇は世界的な金利上昇を招くことになり、世界的な株価にとって、ネガティブな材料となりやすい。また、ウクライナ情勢の緊迫化が続くなか地政学リスクから株価が売られやすい。米国株のVIX指数は27.39から25.75に低下した。しかし、VIX指数が20台半ばで推移していることで、米国株は不安定な動きが継続しやすい。

 

NYダウの割高の目安は3.00%近辺、S&P500は3.00%割れ、ナスダックは1.5%以下が昨年からの割高の目安となっている。一方で割安の目安では、イールドスプレッドがNYダウ:4.0%台、S&P500:3.8%~4.0%台、NASDAQ:2.3%~2.5%台で割安感からの反発となりやすい。

 

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

 

米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲3.205%

・直近イールドスプレッド縮小: 22/9/27-▲1.573%、 22/10/6-▲1.628%

                22/10/13-▲1.556%、22/10/24-▲1.001%

(NYダウが割高・米国10年債割安の状態)

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲4.226%、19/8/5-▲4.102%、

               20/2/28-▲4.541%、20/3/23-6.017%

(NYダウが割安・米国10年債割高の状態)

・10月27日:▲1.358%⇒10月28日:予想▲1.133%(前日比で縮小:割高)

 

10月28日のNYダウは大幅続伸したうえ、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは前日比でに大幅に縮小(米国10年債金利に対して米国株は前日比で割高)した。平均値の▲3.205%から▲2.072%平均値より上方かい離したことで割高になった。19年1月3日の大底▲4.226%から▲3.093%下回った。19年8月5日の大底▲4.102%を▲2.969%下回った。20年2月28日の大底▲4.541%から▲3.408%下回った。20年3月23日の6.017%から▲4.884%下回った。NYダウは、決算や見通しが嫌気されたアマゾン・ドット・コムが大幅安となったものの、経済指標を受けてインフレ高進懸念が和らいだことや、決算が好感されたアップル、インテル、エクソン・モービルなどの大幅高も支援となった。NYダウは828.52ドル高(+2.59%)と大幅に6日続落した。週間では、NYダウが5.72%高と大幅に4週続伸。2021年11月の5週続伸以来の長期続伸となり、上昇率は今年5月以来の大きさとなった。

 

米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲2.759%

・直近イールドスプレッド縮小: 22/9/12-▲1.927%、22/10/6-▲1.919%

               22/10/13-▲1.892%、22/10/24-▲1.378%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲3.869%、19/8/5-▲4.002%、

                19/8/15-▲4.179%、20/2/28-▲4.499%

               20/3/23-▲6.222%

・10月27日:▲1.652%⇒10月28日:予想▲1.427%(前日比で縮小:割高)

 

S&P500は大幅反発したうえ、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは前日比で大幅に縮小(米国10年債金利に対して米国株は前日比で割高)した。平均値の▲2.759%から▲1.332%と平均値より上方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲3.869%を▲2.442%下回った。また、19年8月5日の大底となった▲4.002%を▲2.575%下回った。19年8月15日の▲4.179%を▲2.752%下回った。20年2月28日の大底▲4.499%から▲3.072%下回った。20年3月23日の6.222%から▲4.795%下回った。

 

米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲1.707%

・直近イールドスプレッド縮小:22/9/27-▲0.078%、22/10/6-▲0.049%

              22/10/13-▲0.063%、22/10/24-+0.363%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲2.179%、19/8/15-▲2.383%、

              19/8/15-▲2.498%、 20/3/16-▲4.094%

・10月27日:+0.071%⇒10月28日予想+0.271%(前日比で縮小:割高)

 

NASDAQが大幅反発したうえ、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは前日比で大幅縮小(米国10年債金利に対して米国株は前日比で割高)した。平均値の▲1.707%から▲1.978%平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲2.179%に対しては▲2.450%下回った。19年8月5日の大底となった▲2.383%に対して▲2.654%下回った。19年8月15日の大底となった▲2.498%に対して▲2.769%下回った。20年2月28日の大底2.803%から▲3.074%下回った。20年3月16日の▲4.094%から▲4.365%下回った。

 

NASDAQのイールドスプレッドは、米長期金利は上昇したうえ、株価指数も大幅反発したことで前日比では大幅縮小した。イールドスプレッドは債券利回りが益利回りを上回る異常な状態のため、引き続き割高感から利益確定売りが出やすい地合いが続いている。NASDAQ総合指数のイールドスプレッドは、プラス圏となり割高感が非常に強まっている。そのため、2%台に拡大するまでは割安とは言えず、売られやすい地合いが継続する。

 

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

 

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ・売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。

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