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イールドスプレッドで10月25日の米国株市場を先取り!割高感強まる!

  • 2022/10/25
  • 米蔵(ヨネゾウ)
  • アジアタイム

 

★NY株式市場では、主要三株価指数は続伸する展開になった。20日に辞意を表明したトラス英首相の後任にスナク元財務相が就任することが固まると、英国の財政運営が安定するとの期待から欧州株相場が軒並み上昇した。また、国内経済が深刻な景気後退を回避できるとの期待感に寄り付き後は上昇した。さらに、今週控えている主要ハイテク企業決算の順調な結果を期待した買いも加わり、終日堅調に推移した。また、連邦準備制度理事会(FRB)が今後、利上げペースを減速するとの思惑も根強く、引けにかけては上げ幅を一段と拡大し終了した。一方、米長期金利は、今週予定されている2・5・7年債入札や来週の米連邦公開市場委員会(FOMC)など、重要イベントを控えて神経質な動きとなった。イールドスプレッドからは、米長期金利が小幅上昇したうえ、主要三指数も続伸した展開になったことで、主要三指数は縮小する展開になった。全般的に割高感が強いことから上値追いよりも引き続き下押し調整的な動きに注意が必要である。特にNASDAQ総合指数は、無リスクである米長期債利回りの方が益利回りを上回る異常な状態となっている。イールドスプレッドでは、米長期金利の動向が重要なポイントになる。

 

世界的な経済成長による景気回復に連れたインフレが高止まりしている。特に、米連邦準備理事会(FRB)が金融引き締めを急ぐタカ派姿勢を強まっていることから、米長期金利が上昇することでイールドスプレッドが縮小しやすく株価は売られやすい地合いになっている。そして、米国金利上昇は世界的な金利上昇を招くことになり、世界的な株価にとって、ネガティブな材料となりやすい。また、ウクライナ情勢の緊迫化が続くなか地政学リスクから株価が売られやすい。米国株のVIX指数は29.69から29.85に上昇した。しかし、VIX指数が29台後半で推移していることで、米国株は不安定な動きが継続しやすい。

 

NYダウの割高の目安は3.00%近辺、S&P500は3.00%割れ、ナスダックは1.5%以下が昨年からの割高の目安となっている。一方で割安の目安では、イールドスプレッドがNYダウ:4.0%台、S&P500:3.8%~4.0%台、NASDAQ:2.3%~2.5%台で割安感からの反発となりやすい。

 

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

 

米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲3.208%

・直近イールドスプレッド縮小: 22/9/27-▲1.573%、 22/10/6-▲1.628%

                22/10/13-▲1.556%、22/10/21-▲1.113%

(NYダウが割高・米国10年債割安の状態)

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲4.226%、19/8/5-▲4.102%、

               20/2/28-▲4.541%、20/3/23-6.017%

(NYダウが割安・米国10年債割高の状態)

・10月21日:▲1.113%⇒10月24日:予想▲1.023%(前日比で縮小:割高)

 

10月24日のNYダウが続伸したうえ、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは前日比でに縮小(米国10年債金利に対して米国株は前日比で割高)した。平均値の▲3.208%から▲2.185%平均値より上方かい離したことで割高になった。19年1月3日の大底▲4.226%から▲3.203%下回った。19年8月5日の大底▲4.102%を▲3.079%下回った。20年2月28日の大底▲4.541%から▲3.518%下回った。20年3月23日の6.017%から▲4.994%下回った。NYダウは、米10年債利回りが小幅に上昇したことや中国の先行き不透明感が重しとなったものの、先週のウォールストリート・ジャーナル報道を受けて米連邦準備理事会(FRB)が利上げペースを減速するとの観測が引き続き支援となったほか、今週火曜日に第3四半期決算を発表するアルファベット、マイクロソフトや水曜日発表のアップル、アマゾン・ドット・コムが上昇するなど、決算発表への期待も高まった。先週金曜日に748ドル高となったNYダウは終日プラス圏で推移し、417.06ドル高(+1.34%)の31499.62ドルで終了した。

 

米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲2.761%

・直近イールドスプレッド縮小: 22/9/12-▲1.927%、22/10/6-▲1.919%

               22/10/13-▲1.892%、22/10/21-▲1.475%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲3.869%、19/8/5-▲4.002%、

                19/8/15-▲4.179%、20/2/28-▲4.499%

               20/3/23-▲6.222%

・10月21日:▲1.475%⇒10月24日:予想▲1.388%(前日比で縮小:割高)

 

S&P500が続伸したうえ、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは前日比で縮小(米国10年債金利に対して米国株は前日比で割高)した。平均値の▲2.761%から▲1.373%と平均値より上方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲3.869%を▲2.481%下回った。また、19年8月5日の大底となった▲4.002%を▲2.614%下回った。19年8月15日の▲4.179%を▲2.791%下回った。20年2月28日の大底▲4.499%から▲3.111%下回った。20年3月23日の6.222%から▲4.834%下回った。

 

米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲1.710%

・直近イールドスプレッド縮小:22/9/27-▲0.078%、22/10/6-▲0.049%

              22/10/13-▲0.063%、22/10/19+0.155%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲2.179%、19/8/15-▲2.383%、

              19/8/15-▲2.498%、 20/3/16-▲4.094%

・10月21日:+0.312%⇒10月24日予想+0.366%(前日比で縮小:割高)

 

NASDAQが続伸したうえ、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは前日比で縮小(米国10年債金利に対して米国株は前日比で割高)した。平均値の▲1.709%から▲2.018%平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲2.179%に対しては▲2.545%下回った。19年8月5日の大底となった▲2.383%に対して▲2.749%下回った。19年8月15日の大底となった▲2.498%に対して▲2.864%下回った。20年2月28日の大底2.803%から▲3.169%下回った。20年3月16日の▲4.094%から▲4.460%下回った。

 

NASDAQのイールドスプレッドは、米長期金利は小幅上昇したうえ、株価指数も続伸したことで前日比では縮小した。イールドスプレッドは債券利回りが益利回りを上回る異常な状態のため、引き続き割高感から利益確定売りが出やすい地合いが続いている。NASDAQ総合指数のイールドスプレッドは、プラス圏となり割高感が非常に強まっている。そのため、2%台に拡大するまでは割安とは言えず、売られやすい地合いが継続する。

 

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

 

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ・売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。

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