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イールドスプレッドで9月15日の米国株市場を先取り!

  • 2021/09/15
  • 米蔵(ヨネゾウ)
  • アジアタイム

★NY株式市場では、三指数全てが下落する展開になった。8月消費者物価指数(CPI)の伸びが前月から鈍化し高インフレへの懸念が後退し、寄り付き後は上昇した。同時に、新型コロナウイルスの変異株流行による景気回復への影響が裏付けられたため売りが加速、下落に転じた。加えて、今週後半の満期日に向けたオプション絡みの取引も目立ち、下げ幅を拡大した。米長期金利が低下幅を拡大したことで、利ざや悪化の懸念からゴールドマン・サックスやJPモルガン・チェースなど金融株が売られ、指数を押し下げた。一方、長期金利は、8月米消費者物価指数(CPI)が予想より弱い内容となったことを受けて、インフレ高進への懸念がやや後退したため、債券買い(利回りは低下)につながった。今後も米長期金利の動向には注意が必要となる。イールドスプレッドからは、以前と比べて三指数とも割高感は解消されてきている。

 

感染拡大が縮小することや新型コロナウイルスのワクチン・治療薬の投与が世界的に普及するなど、終息の方向が出るまでは不安定な市場が続きやすい。しかし、追加経済対策期待や経済活動再開で先行きの景気回復の期待感が株価を支えてきた。ところが、このところの米景気回復基調にピークアウト感が株価の下押し要因となりやすい。VIX指数は19.37から19.46へ上昇した。VIX指数は上昇したものの20を下回っていることで、相場が安定化へ向かっている。

 

NYダウの割高の目安は3.00%近辺、S&P500は3.00%割れ、ナスダックは1.5%以下が昨年からの割高の目安となっている。一方で割安の目安では、イールドスプレッドがNYダウ:4.0%台、S&P500:3.8%~4.0%台、NASDAQ:2.3%~2.5%台で割安感からの反発となりやすい。割安感となるイールドスプレッドを大幅に上回っていることから、相場が落ち着くと戻りも大きくなりやすい。

 

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

 

米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲3.290%

・直近イールドスプレッド縮小:19/4/25-▲3.048%、20/09/1‐▲2.867%

                20/10/12-▲2.847%、21/1/11-▲2.611%

(NYダウが割高・米国10年債割安の状態)

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲4.226%、19/8/5-▲4.102%、

               20/2/28-▲4.541%、20/3/23-6.017%

(NYダウが割安・米国10年債割高の状態)

・9月13日:▲3.158%⇒9月14日:予想▲3.231%(前日比で拡大:割安)

 

9月14日のNYダウは反落したうえ、米長期金利も低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大(米国10年債金利に対して米国株は前日比で割安)した。平均値の▲3.290%から▲0.059%と平均値より下方かい離したことで割高になった。19年1月3日の大底▲4.226%から▲0.995%下回った。19年8月5日の大底▲4.102%を▲0.871%下回った。20年2月28日の大底▲4.541%から▲1.310%下回った。20年3月23日の6.017%から▲2.786%下回った。NYダウは、米8月消費者物価指数(CPI)が市場予想ほど上昇したなかったことを好感し上昇してスタートしたものの、買いの勢いは続かなかった。NYダウは朝方に120ドル高まで上昇したが、292.06ドル安(-0.84%)と反落して終了した。

 

米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲2.775%

・直近イールドスプレッド縮小: 20/08/27-▲2.677%、20/10/12-▲2.664%

               20/12/08-▲2.666%、21/1/11-▲2.320%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲3.869%、19/8/5-▲4.002%、

                19/8/15-▲4.179%、20/2/28-4.499%

               20/3/23-▲6.222%

・9月13日:▲3.087%⇒9月14日:予想▲3.147%(前日比で拡大:割安)

 

S&P500が反落したうえ、米長期金利も低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大(米国10年債金利に対して米国株は前日比で割安)した。平均値の▲2.775%から+0.372%と平均値より上方かい離したことで割安になった。また、19年1月3日の大底となった▲3.869%を▲0.722%下回った。また、19年8月5日の大底となった▲4.002%を▲0.855%下回った。19年8月15日の▲4.179%を▲1.032%下回った。20年2月28日の大底▲4.499%から▲1.352%下回った。20年3月23日の6.222%から▲3.075%下回った。

 

米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲1.775%

・直近イールドスプレッド縮小:18/12/3-▲1.198%、20/12/4-1.351%

              21/1/11-1.066%、21/2/16-1.144%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲2.179%、19/8/15-▲2.383%、

              19/8/15-▲2.498%、 20/3/16-▲4.094%

・9月13日:▲1.700%⇒9月14日予想▲1.748%(前日比で拡大:割安)

 

NASDAQが5日続落したうえ、米長期金利も低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大(米国10年債金利に対して米国株は割安)した。平均値の▲1.775%から▲0.027%平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲2.179%に対しては▲0.431%下回った。19年8月5日の大底となった▲2.383%に対して▲0.635%下回った。19年8月15日の大底となった▲2.498%に対して▲0.750%下回った。20年2月28日の大底2.803%から▲1.055%下回った。20年3月16日の▲4.094%から▲2.346%下回った。

 

NASDAQのイールドスプレッドは、米長期金利が低下したうえ、株価も続落したことで前日比で拡大した。イールドスプレッドは以前より半分以下まで縮小しているため、引き続き割高感から利益確定売りが出やすい地合いとなっている。NASDAQ総合指数のイールドスプレッドは、▲1.7%台半ばまでスプレッドが拡大してきた。米長期金利の上昇やネガティブなニュースが出ると引き続き下落(利回りは上昇)しやすい地合いが続いている。また、2%台まで拡大するまでは割安とは言えない。

 

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

 

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ・売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。

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