★日米2年債金利差（青線）と日米10年債金利差（赤線）からドル/円相場を見てみると、基本的には日米金利差拡大は円安、日米金利差縮小は円高基調となりやすい。4月22日が日米金利差拡大がピークとなり、その後は縮小傾向となり先週末には2年債金利差2.315％、10年債金利差2.398％まで縮小している。フラッシュ･クラッシュが起きた1月3日では2年債金利差2.522％、10年債金利差2.557％だった。それよりも日米金利差は縮小傾向にある。

リスクは、日米金利差が上下を繰り返しながらも上値･下値を切り下げて縮小傾向となっていることである。

日本の国債金利は日銀による長短金利操作（イールドカーブ･コントロール）によって狭いレンジ内での動きとなっている。そのため、米国の金利動向が日米金利差を決定する要因となっている。今後のドル/円相場を予測するには米国債金利の動向が重要なポイントとなる。

要するに、日米金利差が拡大基調に戻らない限り、円安進行も限界があるということである。注意点としては、週末に日米金利差が急速に縮小･拡大した場合、参加者の少ない週明けのオセアニア市場で、波乱含みの為替相場となりやすい。そのため、週末NY市場の米国債の金利は重要ポイントとなる。