★日米金利差2年（赤線）と日米金利差10年（青線）からドル/円（黒破線）の割高･割安を見てみる。

日米金利差だけがドル/円の変動要因ではないが、日米金利差拡大でドル高･円安になりやすく、日米金利差縮小でドル安･円高になりやすい。

現在のドル/円の為替水準である108.80円前後は、7月の水準の高値水準にとなっている。この時、日米金利差2年では、2.065%～2.110%程度の金利差だった。また、日米金利差10年では、2.192%～2.230%程度の金利差だった。

一方で、10月16日の日米金利差2年は1.843％、日米金利差10年は1.908％となっており、7月のドル/円の為替市場とほぼ同水準での値動きとなっている。

現状の日米金利差からすると、8月相場の105.00～106.00円が妥当な為替水準となる。よって、日米金利差から見ると、ドルが割高で円が割安水準で推移していることになる。