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イールドスプレッドで6月8日の米国株市場を先取り!株高と長期金利上昇で割高感!

  • 2020/06/06
  • 米蔵(ヨネゾウ)
  • アジアタイム

 

★NY株式市場では、三指数が全て大幅反発する展開となったうえ、米長期金利も大幅上昇したことでイールドスプレッドは三指数とも前日比で大幅縮小(米国10年債金利に対して前日比で米国株は割高)した。米長期金利が0.80%台後半まで上昇してきたことで、イールドスプレッドの縮小傾向が強まる展開となっている。そのため、今後も米長期金利が上昇基調が継続するようなら、米国株価に割高感がより強まる。5月の雇用統計で予想以上に速い雇用の回復が示されたためV字型回復期待が高まり、投資家心理の改善で買いが先行した。トランプ大統領が会見で、給与税減税など一段の刺激策を要請していく方針を示すと上げ幅を拡大した。イールドスプレッドからは、三指数とも割安感は消えている。そのため、リスク回避の材料が出ると利益確定売りが出やすい。また、米企業の業績下方修正により、PERが上昇しやすく三指数ともに平均値を大きく上回っているため、割安感がさらに薄まる可能性が高い。

 

今回のリスク回避の動きは新型コロナウイルスの感染拡大や原油急落にある。そのため、利下げや量的緩和、財政政策などを実施しても市場の不安は一時的なものになりやすい。まずは、感染拡大が縮小することや新型コロナウイルスのワクチン・治療薬が開発されるなど、終息の方向が出るまでは不安定な市場が続く。また、景気後退は避けられないほか、米大統領選を控えて、米中対立の激化が懸念されてきている。しかし、経済活動再開で先行きの景気回復の期待感だけで株価を押し上げている。そのため、期待感が薄れるような事態となると、再び下値模索の動きとなりやすい。VIX指数は25.81から24.52へ低下した。ただ、未だにVIX指数が20台半ば近辺で推移していることで、リスク回避の動きは継続している。VIX指数が高水準で推移していることから、しばらくはボラタイルな動きが続きやすい。VIX指数が20を割ってくると市場に落ち着きが出たことになる。

 

NYダウは、200日SMAの26,304ドルと260日SMAの26,327ドルがレジスタンスとして意識されていたが、窓を開けて上抜けする展開となった。過熱感が出ているものの、短中期的トレンドは上向きとなっている。下値では、200日SMAや260日SMAを上抜けしたことでサポートラインとして意識される。ただ、イールドスプレッドからは割安感が払しょくされていることから、いつ下落調整しても不思議ではない。

 

NYダウの割高の目安は3.00%近辺、S&P500は3.00%割れ、ナスダックは1.5%以下が昨年からの割高の目安となっている。一方で割安の目安では、イールドスプレッドがNYダウ:4.0%台、S&P500:3.8%~4.0%台、NASDAQ:2.3%~2.5%台で割安感からの反発となりやすい。割安感となるイールドスプレッドを大幅に上回っていることから、相場が落ち着くと戻りも大きくなりやすい。

 

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

 

米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲3.328 %

・直近イールドスプレッド縮小:18/12/3-▲3.069%、19/4/25-▲3.048%

                20/01/17‐▲3.018%

(NYダウが割高・米国10年債割安の状態)

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲4.226%、19/8/5-▲4.102%、

               20/2/28-▲4.541%、20/3/23-6.017%

(NYダウが割安・米国10年債割高の状態)

・6月4日:▲3.254%⇒6月5日:予想▲3.063%(前日比で大幅縮小)

 

6月5日のNYダウは大幅続伸したうえ、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは前日比で大幅縮小(米国10年債金利に対して米国株は割高)した。平均値の▲3.328%から▲0.265%と平均値より下方かい離したことで割高になった。19年1月3日の大底▲4.226%から▲1.163%下回った。19年8月5日の大底▲4.102%を▲1.039%下回った。20年2月28日の大底▲4.541%から▲1.478%下回った。20年3月23日の6.017%から▲2.954%下回った。世界的な経済活動の再開に伴う景気回復期待が引き続き相場を支えたほか、5月の雇用統計で予想以上に速い雇用の回復が示されたためV字型回復期待が高まり、投資家心理の改善で買いが先行した。トランプ大統領が会見で、給与税減税など一段の刺激策を要請していく方針を示すと上げ幅を拡大し、終日堅調推移となった。NYダウの上げ幅は一時1000ドルを超えた。

 

米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲2.769%

・直近イールドスプレッド縮小:18/12/3-▲2.731%、19/4/25-▲2.966%

               20/01/17-▲2.990%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲3.869%、19/8/5-▲4.002%、

                19/8/15-▲4.179%、20/2/28-4.499%

               20/3/23-▲6.222%

・6月4日:▲2.867%⇒6月5日予想▲2.705%(前日比で大幅縮小)

 

S&P500が大幅反発したうえ、米長期金利が大幅上昇したことでイールドスプレッドは前日比で大幅縮小(米国10年債金利に対して米国株は割高)した。平均値の▲2.769%から▲0.064%と平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲3.869%を▲1.164%下回った。また、19年8月5日の大底となった▲4.002%を▲1.297%下回った。19年8月15日の▲4.179%を▲1.474%下回った。20年2月28日の大底▲4.499%から▲1.794%下回った。20年3月23日の6.222%から▲3.517%下回った。

 

米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲1.812%

・直近イールドスプレッド縮小:18/12/3-▲1.198%、19/4/25-1.468%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲2.179%、19/8/15-▲2.383%、

              19/8/15-▲2.498%、 20/3/16-▲4.094%

・6月4日:▲1.715%⇒6月5日予想▲1.597%(前日比で大幅縮小)

 

NASDAQが大幅反発したうえ、米長期金利が大幅上昇したことでイールドスプレッドは前日比で大幅縮小(米国10年債金利に対して米国株は割高)した。平均値の▲1.812%から▲0.215%平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲2.179%に対しては▲0.582%下回った。19年8月5日の大底となった▲2.383%に対して▲0.786%下回った。19年8月15日の大底となった▲2.498%に対して▲0.901%下回った。20年2月28日の大底2.803%から▲1.206%下回った。20年3月16日の▲4.094%から▲2.497%下回った。

 

NASDAQのイールドスプレッドは一時より半分以下まで縮小してきている。また、1.5%台までイールドスプレッドが縮小してきたことで、割高感が出始めている。ただ、景気回復期待や新型コロナウイルスの感染などのポジティブな報道があると、引き続き好感され買われやすい。一方で、米中関係の悪化懸念も高まってきており、再び下値模索の可能性も残る。さらに、米国内では抗議デモの拡大と暴徒化しており、トランプ政権のリスク要因となる。三指数の中での割安感が払しょくしている。

 

三指数のイールドスプレッドは、三指数ともに大幅反発する展開となったことや、米長期金利が大幅上昇したことでイールドスプレッドは三指数ともに大幅縮小した。5月の雇用統計で予想以上に速い雇用の回復が示されたためV字型回復期待が高まり、投資家心理の改善で買いが先行した。トランプ大統領が会見で、給与税減税など一段の刺激策を要請していく方針を示すと上げ幅を拡大した。今後も新型コロナウイルス感染報道や米中対立激化懸念、中東情勢、原油価格の変動、英国のブレグジットなどの報道で市場は上下に振れやすい状況が続く。

 

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

 

毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ・売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。

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