★NY株式市場では、三指数とも反発したうえ、米長期金利も上昇したことで、イールドスプレッドは前日比で三指数ともに縮小（米国10年債金利に対して前日比で米国株は割高）した。三指数とともにイールドスプレッドが縮小したものの、売られ過ぎ割安感は残っている。各国中央銀行が利下げや量的緩和、さらに大規模な財政政策などの動きはあるが、今回のリスク回避の動きは新型コロナウイルスの感染拡大や原油急落にある。そのため、利下げや量的緩和、財政政策などを実施しても市場の不安は一時的なものになりやすい。まずは、感染拡大が縮小することや新型コロナウイルスのワクチンが開発されるなど、終息の方向が出るまでは不安定な市場が続く。また、原油価格も下げ止まると安心感が出てくる。昨日のNY市場では、大規模経済援策を巡る共和党と民主党の話し合いで法案が可決できるとの期待から大きく買われる展開となった。法案可決されると材料出尽くしとなる可能性もあり、利食い売りにより上値が重くなりやすい。

NYダウは、真下を向いている10日SMAの20,782ドルがレジスタンスとして意識され、上値を抑えられる展開となっている。ただ、5日SMAがサポートラインとなり下支えの展開となっている。ちょうど5日SMAがサポートとなり10日SMAレジスタンスとなる挟まれる展開となっている。ストキャスティクス･スロー（パラメータ：14、5、3、20、80）は、低位で％DとSlow%Dが底這いとなっているため、直ぐに戻り基調と判断するには時期尚早と言えそうだ。まだリスク回避の動きが強く、ネガティブな材料に反応しやすい地合いとなっている。一方、好材料が出てくると、割安感が強いだけに一気に上昇基調となり上下に大きく振れやすい地合いが継続している。

NYダウの割高の目安は3.00%近辺、S&P500は3.00%割れ、ナスダックは1.5%以下が昨年からの割高の目安となっている。一方で割安の目安では、イールドスプレッドがNYダウ：4.0％台、S&P500：3.8％～4.0％台、NASDAQ：2.3％～2.5％台で割安感からの反発となりやすい。割安感となるイールドスプレッドを大幅に上回っていることから、相場が落ち着くと戻りも大きくなりやすい。

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

○米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲5.586%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲3.069％、19/4/25-▲3.048％

　　　　　　　　　　　　　　  20/01/17‐▲3.018％

（NYダウが割高･米国10年債割安の状態）

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲4.226%、19/8/5-▲4.102％、

　　　　　　　　　　　　　　 20/2/28-▲4.541%、20/3/23-6.017%

（NYダウが割安･米国10年債割高の状態）

･3月23日：▲6.017％⇒3月24日：予想▲5.262％

3月24日のNYダウが大幅反発したうえ、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは前日比で大幅縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲5.586％から▲0.324％平均値よりかい離していることで割高になっている。19年1月3日の大底▲4.226％を+1.036％上回っている。19年8月5日の大底▲4.102％を+1.160％上回っている。20年2月28日の大底4.541％と+0.721％上回っている。20年3月16日の5.808％から▲0.546％かい離した。

NYダウが大幅反発したことで株式益利回りは低下した。また、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは前日比で大幅縮小した。米国債券に対してNYダウが前日比で割高となった。前日比ではNYダウを買うよりも米国債券を買う方が良いことになる。前日に3年4カ月ぶりの安値を更新したあとだけに自律反発狙いの買いが先行した。2兆ドル規模に上る米国の経済対策が上下両院で可決されるとの期待感が高まったことも相場の支援材料となった。米連邦準備理事会（FRB）の無制限量的緩和策で金融市場の流動性が高まるとの見方も買いにつながった。なお、上げ幅は過去最大となり、上昇率は11％高と1933年以来87年ぶりの大きさとなった。また、トランプ大統領が復活祭（イースター）までに経済を再開させたい考えを示すと一段の上昇に繋がった。VIX指数は61.59から61.67へ上昇した。

○米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲5.044%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲2.731％、19/4/25-▲2.966%

　　　　　　　　　　　　　　　20/01/17-▲2.990%

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲3.869%、19/8/5-▲4.002%、

　　　　　　　　　　　　　　  19/8/15-▲4.179%、20/2/28-4.499％

　　　　　　　　　　　　　　 20/3/23-▲6.222%

･3月23日：▲6.222％⇒3月24日予想▲5.559％

S&P500が大幅反発したうえ、米長期金利も上昇したことからイールドスプレッドは前日比で大幅縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲5.044％から+0.515とかい離が逆転していることで割安になっている。また、19年1月3日の大底となった▲3.869％を+1.690％上回った。また、19年8月5日の大底となった▲4.002％を+1.557%上回った。19年8月15日の▲4.179％を+1.380％上回った。20年2月28日の大底4.499％まで+1.060％上回った。20年3月23日の6.222％から▲0.663%かい離した。

○米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲3.195%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲1.198％、19/4/25-1.468%

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲2.179%、19/8/15-▲2.383%、

　　　　　　　　　　　　　　19/8/15-▲2.498％、 20/3/16-▲4.094％

･3月23日：▲3.951％⇒3月24日予想▲3.535％

NASDAQが大幅反発したうえ、米長期金利も上昇したことからイールドスプレッドは前日比で大幅縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲3.195％から+0.340％とかい離が逆転していることで割安になっている。また、19年1月3日の大底となった▲2.179％に対しては+1.356％上回った。19年8月5日の大底となった▲2.383%に対して+1.152％上回った。19年8月15日の大底となった▲2.498％に対して+1.037％上回った。20年2月28日の大底2.803％まで+0.732％上回った。20年3月16日の▲4.094％から▲0.559％かい離した。

NASDAQはハイテク関連銘柄が多く、三指数の中で上下に振れるボラティリティが最も高くなっている。特に米中通商協議の行方に左右されやすく、報道に振れやすい地合いとなっている。NASDAQ市場では、反発したが過去のイールドスプレッドを大幅に上回るなど割安感が残っている。そのため、新型コロナウイルスの感染などのポジティブな報道があると、引き続き急速な戻り基調となりやすい。イールドスプレッドが縮小したが▲3.5％台前半で推移しており割安感は強い。

三指数のイールドスプレッドは、三指数が大幅反発したうえ、米長期金利も上昇したことで三指数ともに前日比で大幅縮小した。新型コロナウイルスによる景気後退懸念が根強いことから、先行き経済指標に株価や米長期債金利が上下に振れる展開が予想される。また、大規模経済援策を巡る共和党と民主党の話し合いで可決されるとの期待から買いが強まった。ウイルス感染報道や米中貿易交渉、中東情勢、英国のブレグジットなどの報道で市場は上下に振れやすい状況が続いている。イールドスプレッドは大幅縮小したものの、売られ過ぎによる割安感が残っている。

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。