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イールドスプレッドで2月24日の米国株市場を先取り!

  • 2021/02/24
  • 米蔵(ヨネゾウ)
  • アジアタイム

 

★NY株式市場では、NYダウとS&P500指数はわずかに上昇した一方で、NASDAQ総合 指数は続落する展開になった。連邦準備制度理事会(FRB)のパウエル議長の半期に一度の上院議会証言を控え金融緩和縮小への警戒感に寄り付き後、大きく下落した。足もとの米長期金利の上昇を警戒し、高PER(株価収益率)銘柄が多いハイテク株を中心に売りが先行し、一時360ドル超下落した。ただ、パウエル米FRB議長の議会証言を受けて、米金融緩和策が長期化するとの見方が改めて意識されると一転買い戻しが優勢となり一時130ドル超上げた。ナスダックは下げ幅を大幅に縮小するも終日軟調推移となった。一方米長期金利は、米景気回復や国債増発を見込んだ売り(利回りは上昇)が先行したものの、パウエル米FRB議長の議会証言を受けて、米金融緩和策が長期化するとの見方が改めて意識されると買い戻し(利回りは低下)が優勢となった。今後も米長期金利の動向には注意が必要となる。イールドスプレッドからは、以前と比べて三指数ともかなり割高感が残っており、リスク回避の材料が出ると下落しやすい。

 

感染拡大が縮小することや新型コロナウイルスのワクチン・治療薬の投与で有効性が実証されるなど、終息の方向が出るまでは不安定な市場が続きやすい。また、新型コロナウイルス感染『第3波』が懸念されている。しかし、追加経済対策期待や経済活動再開で先行きの景気回復の期待感が株価を押し上げている。そのため、期待感が薄れるような事態となると、再び下値模索の動きとなりやすい。VIX指数は23.45から23.11へわずかに低下した。再びVIX指数がえ23前半で推移していることで不安定な値動きが継続しやすい。20を割れるまでは不安定な動きが継続する。

 

NYダウの割高の目安は3.00%近辺、S&P500は3.00%割れ、ナスダックは1.5%以下が昨年からの割高の目安となっている。一方で割安の目安では、イールドスプレッドがNYダウ:4.0%台、S&P500:3.8%~4.0%台、NASDAQ:2.3%~2.5%台で割安感からの反発となりやすい。割安感となるイールドスプレッドを大幅に上回っていることから、相場が落ち着くと戻りも大きくなりやすい。

 

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

 

米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲3.312%

・直近イールドスプレッド縮小:19/4/25-▲3.048%、20/09/1‐▲2.867%

                20/10/12-▲2.847%、21/1/11-▲2.611%

(NYダウが割高・米国10年債割安の状態)

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲4.226%、19/8/5-▲4.102%、

               20/2/28-▲4.541%、20/3/23-6.017%

(NYダウが割安・米国10年債割高の状態)

・2月22日:▲2.963%⇒2月23日:予想▲2.975%(前日比でわずかに拡大:割安)

 

2月23日のNYダウはわずかに続伸した一方で、米長期金利が低下したことでイールドスプレッドは前日比でわずかに拡大(米国10年債金利に対して米国株は割安)した。平均値の▲3.312%から▲0.337%と平均値より下方かい離したことで割高になった。19年1月3日の大底▲4.226%から▲1.251%下回った。19年8月5日の大底▲4.102%を▲1.127%下回った。20年2月28日の大底▲4.541%から▲1.566%下回った。20年3月23日の6.017%から▲3.042%下回った。NYダウは、朝方は足もとの長期金利の上昇を受けてハイテク・グロース株を中心に大きく下落したが、パウエルFRB議長の議会証言を受けてインフレ高進懸念が和らいだことで買い戻しが優勢となった。NYダウは一時362ドル安まで下落後に131ドル高まで反発し、15.66ドル高(+0.05%)とわずかながら3日続伸して終了した。

 

米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲2.773%

・直近イールドスプレッド縮小: 20/08/27-▲2.677%、20/10/12-▲2.664%

               20/12/08-▲2.666%、21/1/11-▲2.320%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲3.869%、19/8/5-▲4.002%、

                19/8/15-▲4.179%、20/2/28-4.499%

               20/3/23-▲6.222%

・2月22日:▲2.815%⇒2月23日予想▲2.824%(前日比でわずかに拡大:割安)

 

S&P500は小反発した一方で、米長期金利が低下したことでイールドスプレッドは前日比でわずかに拡大(米国10年債金利に対して米国株は割安)した。平均値の▲2.773%から+0.051%と平均値より上方かい離したことで割安になった。また、19年1月3日の大底となった▲3.869%を▲1.045%下回った。また、19年8月5日の大底となった▲4.002%を▲1.178%下回った。19年8月15日の▲4.179%を▲1.355%下回った。20年2月28日の大底▲4.499%から▲1.675%下回った。20年3月23日の6.222%から▲3.398%下回った。

 

米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲1.792%

・直近イールドスプレッド縮小:18/12/3-▲1.198%、20/12/4-1.351%

              21/1/11-1.066%、21/2/16-1.144%

・直近イールドスプレッド拡大:19/1/3-▲2.179%、19/8/15-▲2.383%、

              19/8/15-▲2.498%、 20/3/16-▲4.094%

・2月22日:▲1.224%⇒2月23日予想▲1.251%(前日比でわずかに拡大:割安)

 

NASDAQは続落したうえ、米長期金利も低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大(米国10年債金利に対して米国株は割安)した。平均値の▲1.792%から▲0.541%平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲2.179%に対しては▲0.928%下回った。19年8月5日の大底となった▲2.383%に対して▲1.132%下回った。19年8月15日の大底となった▲2.498%に対して▲1.247%下回った。20年2月28日の大底2.803%から▲1.552%下回った。20年3月16日の▲4.094%から▲2.843%下回った。

 

NASDAQのイールドスプレッドは、米長期金利が低下したうえ、株価も続落したことで拡大した。イールドスプレッドは以前より半分以下まで縮小しているため、引き続き割高感から利益確定売りが出やすい地合いとなっている。NASDAQのイールドスプレッドは、▲1.2%台半まで縮小して推移している。そのため、割高感が続いていることから、ネガティブなニュースが出ると引き続き下落しやすい地合いが続いている。また、2%台まで拡大するまでは割安とは言えない。

 

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

 

毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ・売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。

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