★NY株式市場では、NYダウは小幅上昇した一方で、S&P500指数とNASDAQ指数は小幅反落する展開となった。新型コロナウイルスの感染拡大を受けてニューヨーク市も14日からレストランの室内営業を停止すると発表するなど、回復が停滞するとの懸念で寄り付きから下落した。また、米追加経済対策を巡り、前日に与野党リーダーから『協議は進展している』との声が聞かれた一方、『米上院共和党は超党派案を支持しない』と報じられた。刺激策の年内成立期待が後退し、売りが先行した。ただ、新型コロナウイルスのワクチン実用化による経済正常化への期待は高く、引けにかけては上げに転じた。一方米長期金利は、米追加経済対策を巡る与野党協議に目立った進展が見られない中、米景気の不透明感が強まり買い（利回りは低下）が広がった。ただ、12月米消費者態度指数（ミシガン大調べ）速報値が予想を上回ったこともあり、引けにかけては伸び悩んだ。今後も米長期金利の動向には注意が必要となる。イールドスプレッドからは、以前と比べて三指数ともかなり割高感が出ており、リスク回避の材料が出ると下落しやすい。

感染拡大が縮小することや新型コロナウイルスのワクチン・治療薬の投与が実施されるなど、終息の方向が出るまでは不安定な市場が続きやすい。また、新型コロナウイルス感染『第3波』が懸念されている。しかし、追加経済対策期待や経済活動再開で先行きの景気回復の期待感が株価を押し上げている。そのため、期待感が薄れるような事態となると、再び下値模索の動きとなりやすい。VIX指数は22.52から23.31へ上昇した。VIX指数がじり高になってきていることで注意が必要である。また、株価の日中ボラティリティも高まっていることで、引き続き不安定な動きが続く。

NYダウの割高の目安は3.00%近辺、S&P500は3.00%割れ、ナスダックは1.5%以下が昨年からの割高の目安となっている。一方で割安の目安では、イールドスプレッドがNYダウ：4.0％台、S&P500：3.8％～4.0％台、NASDAQ：2.3％～2.5％台で割安感からの反発となりやすい。割安感となるイールドスプレッドを大幅に上回っていることから、相場が落ち着くと戻りも大きくなりやすい。

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

○米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲3.320%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲3.069％、19/4/25-▲3.048％

　　　　　　　　　　　　　　  20/09/1‐▲2.867％、20/10/12-▲2.847％

（NYダウが割高･米国10年債割安の状態）

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲4.226%、19/8/5-▲4.102％、

　　　　　　　　　　　　　　 20/2/28-▲4.541%、20/3/23-6.017%

（NYダウが割安･米国10年債割高の状態）

･12月10日：▲2.981％⇒12月11日：予想▲2.984％（前日比でわずかに拡大：割安）

12月11日のNYダウが小幅反発した一方で、米長期金利が低下したことでイールドスプレッドは前日比でわずかに拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。平均値の▲3.320％から▲0.336％と平均値より下方かい離したことで割高になった。19年1月3日の大底▲4.226％から▲1.242％下回った。19年8月5日の大底▲4.102％を▲1.118％下回った。20年2月28日の大底▲4.541％から▲1.557％下回った。20年3月23日の6.017％から▲3.033％下回った。米追加経済対策を巡り、前日に与野党リーダーから『協議は進展している』との声が聞かれた一方、『米上院共和党は超党派案を支持しない』と報じられた。刺激策の年内成立期待が後退し、売りが先行した。ただ、新型コロナウイルスのワクチン実用化による経済正常化への期待は高く、引けにかけては上げに転じた。

○米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲2.775%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲2.731％、20/08/27-▲2.677%

　　　　　　　　　　　　　　　20/10/12-▲2.664%、20/12/08-▲2.666%

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲3.869%、19/8/5-▲4.002%、

　　　　　　　　　　　　　　  19/8/15-▲4.179%、20/2/28-4.499％

　　　　　　　　　　　　　　 20/3/23-▲6.222%

･12月10日：▲2.721％⇒12月11日予想▲2.735％（前日比で拡大：割安）

S&P500が小幅続落したうえ、米長期金利も低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。平均値の▲2.775％から▲0.040％と平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲3.869％を▲1.134％下回った。また、19年8月5日の大底となった▲4.002％を▲1.267％下回った。19年8月15日の▲4.179％を▲1.444％下回った。20年2月28日の大底▲4.499％から▲1.767％下回った。20年3月23日の6.222％から▲3.487%下回った。

○米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲1.803%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲1.198％、20/10/22-▲1.438％

　　　　　　　　　　　　　　20/12/4-1.351％、20/12/8-1.383％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲2.179%、19/8/15-▲2.383%、

　　　　　　　　　　　　　　19/8/15-▲2.498％、 20/3/16-▲4.094％

･12月10日：▲1.439％⇒12月11日予想▲1.455％（前日比で拡大：割安）

NASDAQは反落したうえ、米長期金利も低下したことでイールドスプレッドは前日比で拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。平均値の▲1.803％から▲0.348％平均値より下方かい離したことで割高になった。また、19年1月3日の大底となった▲2.179％に対しては▲0.724％下回った。19年8月5日の大底となった▲2.383%に対して▲0.928%下回った。19年8月15日の大底となった▲2.498％に対して▲1.043％下回った。20年2月28日の大底2.803％から▲1.348％下回った。20年3月16日の▲4.094％から▲2.639％下回った。

NASDAQのイールドスプレッドは、米長期金利が低下したうえ、株価も反落したことで拡大した。イールドスプレッドは以前より半分以下まで縮小しているため、引き続き割高感から利益確定売りが出やすい地合いとなっている。NASDAQのイールドスプレッドは、▲1.4％台半ばまで低下して推移している。そのため、割高感が続いていることから、ネガティブなニュースが出ると引き続き下落しやすい地合いが続いている。また、2％台まで拡大するまでは割安とは言えない。

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。