★NY株式市場では、三指数ともに下落したうえ、米国債市場が休場だったことで前日の米長期金利を使用したことで、イールドスプレッドが小幅に拡大した。しかし、、三指数ともに過去のイールドスプレッドと比較して割安感が薄れてきている。閣僚級米中通商協議も部分的合意ではあったが無難に終了した。ただ、市場では部分的な合意だったことで、一部に失望感も残っている。今後も米中通商協議は継続することから、全面的なリスク選好の動きにはならなかった。

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

○米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲4.434%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲3.069％、19/4/25-▲3.048％

（NYダウが割高･米国10年債割安の状態）

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲4.226%、19/6/3-▲4.038％、

　　　　　　　　　　　　　　 19/8/5-▲4.102%

（NYダウが割安･米国10年債割高の状態）

･10月11日：▲3.714％⇒10月14日予想▲3.785％

10月14日はNYダウが小幅下落した一方で、米国債相場が休場だったことで前日の長期金利を使用して計算したことから、イールドスプレッドは前日比で小幅拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。平均値の▲4.434％から▲0.649％スプレッドがかい離した。19年1月3日の大底▲4.226％を▲0.441％とかい離した。19年6月3日の大底4.038％を▲0.253％と下回った。19年8月5日の大底▲4.102％を▲0.317％とかい離した。

NYダウが下落したことで株式益利回りは上昇した。また、米長期金利は前日の金利を使用したことでイールドスプレッドは前日比で小幅拡大した。米国債に対してNYダウが前日比で割安となった。前日比では米国債券を買うよりもNYダウを買う方が良いことになる。週末に米中通商協議への懸念が後退したことで上昇した反動により、若干売りが強まった。イールドスプレッドの割安感はまだ残っているものの、4%台割れで割安感もやや薄れてきた。そのため、米長期金利の動向が重要ポイントとなる。

○米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲3.841%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲2.731％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲3.869%、19/6/3-▲3.881%、

　　　　　　　　　　　　　　  19/8/5-▲4.002%、19/8月15日-4.179％

･10月11日：▲3.699％⇒10月14日予想▲3.708％

S&P500が下落したことで、米国債券市場が休場だったことで前日米長期金利を使用したことでイールドスプレッドは前日比で小幅拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。平均値の▲3.783％から▲0.075％と平均値を下回った。また、19年1月3日の大底となった▲3.869％に対して▲0.161％と下回った。19年6月3日の大底となった3.881％から▲0.173%とイールドスプレッドは下回った。また、19年8月5日の大底となった▲4.002％から▲0.294%下回った。19年8月15日の▲4.179％とは▲0.471％とかい離した。イールドスプレッドは以前より縮小してきたことで割安感も薄れてきている。

○米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲2.307%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲1.198％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲2.179%、19/6/3-▲2.328%、

　　　　　　　　　　　　　　19/8/5-▲2.383％、 19/8/15-▲2.498％

･10月11日：▲2.176％⇒10月14日予想▲2.181％

NASDAQが下落したことで、米国債市場が休場で前日の米長期金利を使用したことでイールドスプレッドが前日比で小幅拡大（米国10年債金利に対して米国株は割安）した。平均値の▲2.307％から▲0.126％下回った。また、19年1月3日の大底となった▲2.179％に対しては+0.002％上回った。19年6月3日の大底となった▲2.328％に対して▲0.147％下回った。19年8月5日の大底となった▲2.383%から▲0.202％と下回った。19年8月15日の大底となった▲2.498％から▲0.317％下回った

NASDAQのイールドスプレッドは、わずかに拡大したものの、割安感は薄まってきている。NASDAQはハイテク関連銘柄が多く米中貿易摩擦の影響が大きく、三指数の中で上下に振れるボラティリティが最も高くなっている。特に米中通商協議の行方に左右されやすく、報道に振れやすい地合いとなっている。

三指数のイールドスプレッドは、株価指数はわずかに下落したことでイールドスプレッドは小幅に拡大する結果となった。そのため、イールドスプレッドはわずかに拡大したものの、米国株への割安感は弱まってきている。

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。