★NY株式市場では、三指数ともに上昇したうえ、米長期金利も上昇したことで、イールドスプレッドが大幅に縮小した。しかし、三指数ともに過去のイールドスプレッドを比較して割安感は残っている。また、米中通商協議で先行き不透明感のある報道などが流れ、時間外取引での米長期金利が低下していることや、NYダウ先物も大幅な下落基調となっていることで、再び割安感が強まる可能性が高い。

NYダウは、100日SMAの26,437ドルがレジスタンスとして意識され上抜け出来なった。時間外取引では10-11日の米中閣僚級貿易協議への不透明感が強まり、リスク回避の動きとなっている。弱含みとなるようなら200日SMAの25,919ドルや260日SMAの25,747ドルが視界に入ってくる。しかし、リスクパリティ戦略において、株価には割安感が出ていることから、好材料が出ると戻りも速い展開となりやすい。米中協議の報道に振れる展開となりやすいので、注意が必要となる。

★米国市場のイールドスプレッドは、米国債金利と米国株益利回りを比較する指標である。株式市場は国債市場よりリスクが高いことから、株式市場に割高感が生じ国債市場に割安感が生じれば、投機筋は株式を売って国債を買う。また、国債市場に割高感が生じ株式市場に割安感が生じれば、国債を売却して株式を買うことになる。

そのため、株式市場の天底を探るひとつの参考指標となる。

○米10年国債金利とNYダウ:2011/4/21以降の平均▲4.611%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲3.069％、19/4/25-▲3.048％

（NYダウが割高･米国10年債割安の状態）

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲4.226%、19/6/3-▲4.038％、

　　　　　　　　　　　　　　 19/8/5-▲4.102%

（NYダウが割安･米国10年債割高の状態）

･10月8日：▲4.067％⇒10月9日予想▲3.977％

10月9日はNYダウが大幅上昇したうえ、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは前日比で大幅縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲4.611％から▲0.634％スプレッドがかい離した。19年1月3日の大底▲4.226％を▲0.249％とかい離した。19年6月3日の大底4.038％を▲0.061％と下回った。19年8月5日の大底▲4.102％を▲0.125％とかい離した。

NYダウが上昇したことで株式益利回りは低下した。また、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは前日比で大幅縮小した。米国債に対してNYダウが前日比で割高となった。前日比ではNYダウを買うよりも米国債を買う方が良いことになる。米中通商協議を控えて米中対立への懸念が後退したことで、リスク選好の動きとなった。また、米10年債入札が『不調』となったことで、米国債売り（利回りは上昇）が優勢となり米長期金利は上昇した。イールドスプレッドは再び▲4.0%台割れとなったものの、割安感は残っている。現在のNYダウ先物は下落基調となっていることや、米長期金利も低下傾向となっていることで、イールドスプレッドの拡大幅が加速する可能性がある。そのため、米長期金利の動向が重要ポイントとなる。

○米10年国債金利とS&P500:11/4/21以降の平均▲3.956%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲2.731％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲3.869%、19/6/3-▲3.881%、

　　　　　　　　　　　　　　  19/8/5-▲4.002%、19/8月15日-4.179％

･10月8日：▲4.045％⇒10月9日予想▲3.943％

S&P500が上昇したうえ、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは前日比で縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲3.956％から▲0.013％と平均値を下回った。また、19年1月3日の大底となった▲3.869％に対して+0.074％と上回った。19年6月3日の大底となった3.881％から+0.062%とイールドスプレッドが上回った。また、19年8月5日の大底となった▲4.002％から▲0.059%下回った。19年8月15日の▲4.179％とは▲0.236％とかい離した。イールドスプレッドは縮小したものの割安感は残っている。

○米10年国債金利とNASDAQ:11/4/21以降の平均▲2.469%

･直近イールドスプレッド縮小：18/12/3-▲1.198％

･直近イールドスプレッド拡大：19/1/3-▲2.179%、19/6/3-▲2.328%、

　　　　　　　　　　　　　　19/8/5-▲2.383％、 19/8/15-▲2.498％

･10月8日：▲2.499％⇒10月9日予想▲2.405％

NASDAQが上昇したうえ、米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドが前日比で大幅縮小（米国10年債金利に対して米国株は割高）した。平均値の▲2.469％から▲0.064％下回った。また、19年1月3日の大底となった▲2.179％に対しては+0.226％上回った。19年6月3日の大底となった▲2.328％に対して+0.077％上回った。19年8月5日の大底となった▲2.383%から+0.022％と上回った。19年8月15日の大底となった▲2.498％から▲0.093％下回った

NASDAQのイールドスプレッドは縮小したものの、割安感は残っている。NASDAQはハイテク関連銘柄が多く米中貿易摩擦の影響が大きく、三指数の中で上下に振れるボラティリティが最も高くなっている。特に米中通商協議が開催されており、報道に振れやすい地合いとなっている。

三指数のイールドスプレッドは、株価指数は上昇したうえ米長期金利も上昇したことでイールドスプレッドは大幅に縮小する結果となった。そのため、米国株への割安感が弱まった。しかし、米中通商協議の先行き不透明感報道もあり、米国株先物も流れる報道に振れる展開となっている。また、時間外米長期金利も低下傾向になっていることからも、割安感が強まる可能性もある。

※PERの発表が時間的に遅行することから、前営業日の数値を使って当日終了時の予想を算定している。

※毎日イールドスプレッドを掲載していますので、米国株式市場の買われ過ぎ･売られ過ぎなど過熱感の目安としてください。